Reports - Economic Policy/Legislation

Promovisana publikacija Makroekonomske Analize i Prognoze (MAP)

Institut ekonomskih nauka i Beogradska bankarska akademija promovisali su novi broj (1-2/2012) svoje poznate publikacije Makroekonomske analize i prognoze. U nastavku navodimo osnovne nalaze: Početak 2012. godine najavljuje produbljivanje krize u Srbiji, započete u jesen 2008, te približavanje naše zemlje samoj ivici recesije, uzimajući u obzir očekivanje skoro nulte stope privrednog rasta. Analizirajući kvartalnu stopu rasta bruto domaćeg proizvoda u poslednje dve godine uočavamo pozitivan trend od drugog tromesečja 2010. Tokom 2011. godine, najsnažniji rast privredne aktivnosti je ostvaren u prvom kvartalu, dok je u ostala tri kvartala zabeležen trend usporavanja stope rasta BDP-a, sa velikom verovatnoćom da se takav trend nastavi i u tekućoj 2012. godini. Međugodišnja stopa inflacije u Srbiji je u padu, koji traje još od maja 2011. godine i na kraju godine iznosila je 7%, dok se tek u prvom tromesečju 2012. vratila u granice dozvoljenog odstupanja od cilja (4±1,5%). Procenjeno je da bi u prvom polugodištu 2013. međugodišnja inflacija mogla privremeno biti oko gornje granice dozvoljenog odstupanja od cilja, a nakon toga bi se vratila ka cilju od 4±1,5%.



Usvojeni Zakon o budžetu za 2012. godinu predviđa budžetski deficit od 124,39 milijarde dinara. Usled pogoršanih uslova poslovanja i projektovane (skoro nulte) stope rasta BDP moguće je očekivati pad naplate fiskalnih javnih prihoda što bi dovelo do nominalnog i relativnog povećanja deficita, odnosno dodatnog povećanja javnog duga do skoro 50% BDP-a.

Nepovoljni trendovi u kretanju industrijske proizvodnje sa kraja 2011. godine nastavili su se i to pojačanim intenzitetom u prvim mesecima 2012. godine. U periodu januar-februar 2012. godine zabeležen je pad proizvodnje od čak 7,9% u odnosu na isto razdoblje prethodne godine. Imajući u vidu dinamiku usporavanje industrijske proizvodnje u poslednja tri kvartala 2011. godine, kao i izrazito nepovoljna kretanja na početku ove godine, teško da se sa velikim optimizmom može računati sa dinamičnijim porastom industrijske proizvodnje u 2012. godini.

Usled povratka u recesiju zemalja Evrozone, zemalja regiona Zapadnog Balkana, kao i nepovoljnih kretanja na domaćem tržištu, krajem 2011. i početkom 2012. godine dolazi do značajnog usporenja spoljnotrgovinske aktivnosti. Dok je u 4. kvartalu 2011. godine spoljnotrgovinska robna razmena porasla za nepunih 11%, u odnosu na isti period 2010, u prva dva meseca 2012. godine došlo je do pada za 0,6%. Sporiji rast izvoza u odnosu na uvoz je uticao na povećanje spoljnotrgovinskog deficita, kao i na koeficijent pokrivenosti uvoza izvozom. Usled niskog nivoa privrednog rasta i prognoziranih nepovoljnih privrednih kretanja u Italiji, ali i u Nemačkoj, može se očekivati da će doći do smanjenja spoljnotrgovinske robne razmene Srbije sa ovim državama. Isto se odnosi i na region CEFTA, gde se usled recesije očekuje smanjenje tražnje za srpskim proizvodima. Na drugoj strani, očekuje se da će doći do poboljšanja razmene sa Rusijom, gde se prognozira relativno visok privredni rast.

Nakon što je 2010. godine iznos stranih direktnih ulaganja bio skoro dva puta manji od planiranog i iznosio 860 miliona evra, u 2011. godini ovaj trend je popravljen ali daleko od toga da su ostvareni rezultati zadovoljavajući. Srbija je u 2011. godini prema podacima NBS ukupno privukla 182,6 miliona evra neto stranih direktnih ulaganja. Posmatrano po granama delatnosti i dalje se najviše ulaže u sektor trgovine 883 miliona evra, sektor prerađivačke industrije 441 milion evra i sektor finansijskog posredovanja 406 miliona evra. U strukturi priliva SDU po zemljama, i dalje zemlje Evropske unije (EU) predstavljaju najveće investitore u našu privredu. Očekivani nivo stranih direktnih investicija u 2012. godini bi trebao da bude na nivou prošlogodišnjih od oko milijardu i po evra. Najznačajnije investicije u ovoj godini trebalo bi očekivati od kompanije Fiat automobili Srbija (FAS) koja počinje sa proizvodnjom novog modela 500l namenjenog isključivo izvozu na američko tržište.

Spoljni dug Republike Srbije u poslednjem kvartalu 2011. godine i prvom kvartalu 2012. godine nije pretrpeo značajnije izmene. Ukupan iznos spoljnog duga zaključno sa 29.2.2012. godine iznosio je 24,1 milijardu evra. Od toga, oko 10,6 milijardi evra iznosi dug javnog sektora što čini 44,4% ukupnog spoljnog duga. S obzirom da je zaduženje putem emisije evroobveznica na međunarodnom finansijskom tržištu iz septembra prethodne godine od milijardu evra već značajno izmenilo strukturu spoljnog duga u korist javnog sektora, u narednom periodu ne bi trebalo očekivati njegov značajniji rast. Pogotovo se to može reći imajući u vidu da je nivo javnog duga već probio zakonske okvire, a dinamika zaduživanja već polako stavlja u fokus pitanje njegove buduće održivosti. Posmatrani indikatori održivosti spoljnog duga još uvek su ispod kritičnog nivoa. Odnos spoljnog duga i BDP, kao jedan od osnovnih indikatora solventnosti iznosi 74,5% (80% se smatra granicom visoke zaduženosti), dok je odnos spoljnog duga i izvoza 210,5% (220% se smatra kritičnom vrednošću). Takođe, ohrabruje podatak da je celokupan spoljni dug javnog sektora dugoročnog karaktera, pa je izvesno da u narednih nekoliko godina država neće biti suočena sa problemima u njegovoj otplati.

Nacionalna valuta nominalno je apresirala 0.8% na kraju prethodne u odnosu na 2010. godinu. Prvi kvartal 2012. godine obeležilo je značajno slabljenje RSD u odnosu na EUR. Depresijacija u prvom kvartalu tekuće godine iznosila je 6,4%. Prekidanje pregovora o novom aranžmanu sa MMF-om, uz obaveze prema inostranstvu koje dospevaju u ovoj godini, neminovno je izazvalo pad vrednosti nacionalne valute. Na eroziju kupovne moći istovremeno su uticali: dodatni uvoz električne energije i otežano snabdevanje naftom tokom februara 2012. godine. U narednom periodu faktori koji će uticati na kretanje deviznog kursa su brzina formiranja nove Vlade koja će u dobroj meri uticati na visinu investicija i priliv deviza po tom osnovu, značajna docnja i visok nivo loših kredita u ukupnom portfoliu, kao i aktuelizacija aranžmana iz predostrožnosti sa MMF-om. Potencijal za rast RSD, nažalost, neće doći iz sfere nacionalne proizvodnje i izvoza. Eventualno, privremeno jačanje dinara izazvaće “devizni doping” prouzrokovan recikliranjem i povećanjem javnog duga. Trajnija stabilizacija nacionalne valute eventualno može biti rezultat uspostavljanja stabilne Vlade kao i nov, čvrst aranžman sa MMF-om. Naporima za uspeh dinarizacije vlada Republike Srbije se pridružila u vidu znatno većeg korišćenja emisija dinarskih trezorskih zapisa. U proteklom periodu je bilo i nekoliko emisija koje po ročnosti izlaze iz uobičajenih 6-24 meseca. To su, naime, 4 emisije trogodišnjih obveznica i jedna emisija petogodišnjih obveznica sa prosečnom diskontnom stopom prinosa od blizu 15%.

Analiza stope aktivnosti i zaposlenosti u periodu 2008-2011. godina upućuje na zabrinjavajuću tendenciju drastičnog povećanja stope nezaposlenosti sa 14,4% u 2008. na 23,6% u 2011. godini, kao i na povećanje stope neaktivnosti stanovništva sa 37,3% na 40,6% u istom periodu. Pored nastojanja da se pomoću mera aktivne politike zapošljavanja trend smanjenja zaposlenosti zaustavi u 2011. godine i prvom kvartalu 2012. godine, značajnije povećanje zaposlenosti biće moguće samo ukoliko dođe do povećanja ukupne privredne aktivnosti, odnosno značajnih investicionih aktivnosti tokom 2012. godine. Međutim, prema našim procenama broj zaposlenih neće se povećati tokom 2012. godine s obzirom na očekivanje da će Srbija do kraja 2012. godine imati nulti privredni rast. U poređenju sa prosekom 2010. godine, tokom 2011. došlo je do nominalnog rasta zarada od 11,1%, dok je u istom periodu realni rast iznosio 0,1%. Ne očekujemo da će doći do značajnijeg rasta realnih zarada u toku 2012. godine.

Izvor : Vibilia

www.vibilia.rs

1. * RZS: Stopa zaposlenosti u Srbiji 37, 4 odsto
   Stopa zaposlenosti u Srbiji iznosi 37,4 odsto i viša je kod muškaraca (44,9 odsto) nego kod žena (30,5 odsto), rezultati su po...
3. * Javni dug 19, 08 milijardi evra
   Javni dug Srbije je na kraju aprila iznosio 19,08 milijardi evra što je 56,1 odsto procenjenog bruto domaćeg proizvoda (BDP) z...
5. * Izmene Zakona o radu do kraja godine
   Potpredsednik Vlade Srbije i ministar rada, zapošljavanja i socijalne politike Srbije Jovan Krkobabić najavio je u razgovoru s...
7. * Referentna kamatna stopa smanjena na 11,25 odsto
   Izvršni odbor Narodne banke Srbije (NBS) je smanjio referentnu kamatnu stopu za 0,50 procentnih poena, na 11,25 odsto. Kako je...
9. * Datum za početak pregovora o članstvu u EU nam donosi i novac za velike projekte
   Dobijanjem datuma za početak pregovora o članstvu u EU Srbiji će biti dostupni fondovi vredni više stotina miliona evra za rea...
11. * Ministarstvo finansija i privrede dodeljuje podsticaje razvoja preduzetništva
    Ministarstvo finansija i privrede r...
13. * Nema smanjenja plata, penzije će rasti
    Ministar finansija i privrede Mlađan Dinkić kaže da smanjenja plata i penzija neće biti. Naprotiv, budžetom je planirano njihv...
15. * BDP Srbije veći za 1,9 odsto
    Bruto domaći proizvod Srbije (BDP) u prvom kvartalu 2013. godine veći je za 1,9 odsto nego u istom periodu prošle godine, objavi...
17. * Prevremena otplata polovine preostalog duga Londonskom klubu
    Ministar finansija i privrede u Vladi Republike Srbije Mlađan Dinkić dao je nalog da se izvrši prevremena otplata polovine od ...
19. * Srbija ispunila većinu preduslova za članstvo u STO
    Ministar Rasim Ljajić obavestio je zamenika generalnog sekretara za trgovinu EU Petera Velasoma da je Srbija ispunila većinu pre...
21. * Prosečna neto zarada u Srbiji isplaćena u martu 41,689 dinara
    Prosečna neto zarada u Srbiji isplaćena u martu iznosila je 41,689 dinara i manja je za 3,9 odsto nego u februaru, saopštio je...
23. * Sledeća aukcija trezorskih zapisa 9. maja
    Prodaja trezorskih zapisa biće u Srbiji održana nakon prvomajskih i uskršnjih praznika. Naime, prva naredna aukcija trezorskih...
25. * Evropska komisija pozdravlja ekonomske reforme u Srbiji
    Evropska komisija pozdravlja ekonomske reforme u Srbiji, ali se osvrće i na probleme državne pomoći i zaštite intelektualne sv...
27. * Ministarstvo finansija prati rokove plaćanja države i javnog sektora privredi
    Ministarstvo finansija ima mehanizam za svakodnevno budno praćenje da li država i javni sektor poštuju rokove za plaćanje obav...
29. * Predstavljen novi Zakon o javnim nabavkama u PKS-u
    Predsednik Privredne komore Srbije Željko Sertić ocenio je na predstavljanju Zakona o javnim nabavkama da je novi propis dobar...
31. * MMF: Rast srpske privrede dva odsto, inflacija 7,5 odsto
    Srbija bi, prema najnovijim prognozama Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), u ovoj godini trebalo da zabeleži privredni rast o...
33. * Javni dug uvećan 1,72 milijarde evra
    Javni dug Srbije na kraju marta 2013. godine iznosio je 19,39 milijardi evra. To je 57,7 odsto bruto domaćeg proizvoda (BDP), ...
35. * PKS: Privredi Srbije odgovara fluktuirajući devizni kurs
    Privredi Srbije najviše odgovara fluktuirajući devizni kurs sa malim oscilacijama, stabilan i predvidiv na duži rok, dok fiksni ...
37. * NBS: Tržište će određivati kurs dinara
    Guverner Narodne banke Srbije (NBS) Jorgovanka Tabaković izjavila je da će tržište, koliko god je to moguće, određivati kurs d...
39. * Referentna kamatna stopa ostaje 11,75 odsto
    Narodna banka Srbije na poslednjem zasedanju Izvršnog odbora donela je odluku da zadrži referentnu kamatnu stopu na 11,75 odsto. I...